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        第三堂课将有怎样的未来(2007年后预测)(2)

        以经济增长为基础,假如把中国经济比作一家大企业的话,那么它所对应的股票指数原本就应该是连创历史新高、不断上涨的。

          1978~2006年中国历年的GNP和GDP

          企业业绩成长对股价的支持

          国家宏观经济的基本元素是企业,而上市公司则是各行各业的优秀企业。如果GDP的增长每年能达到10%,上市公司总体业绩成长就基本可以达到25%左右;欢灾,股市的大盘就应该每年增长25%左右,而且有业绩支撑掉不下来。如此推断:以现在4000点为起点,三年后大盘即可翻一倍站上8000点;若再加上其他一些利多因素,老宋可以大胆判断:三年后的2010年上证指数必上 10000点。

          比如万科A(000002),16年前上市之初每年业绩只有几百万,但该企业保持了每年30%的复合增长,到2006年净利润已达到20亿元人民币。相应地,万科A的股价自然也上涨了惊人的330倍。

          万科A(000002)1991年1月至2006年7月走势图

          股改对股市的支持

          中国证券市场当初因为意识形态领域的影响,走了一些弯路,造成国有股、法人股一度不能上市流通。长期的股权分置严重阻碍了中国股市的发展。于2005年5月启动、2006年基本完成的股改工作,把中国股市蜕变成国际化、标准化的股票市场。相信从此以后,这个市场不会再出现经济高涨股市却低迷的古怪现象了。但是在2001~2005年期间,由于股改方案的不确定性,上证指数竟跌出了6年来的低点--998点。当2006年股改顺利完成、压在股市头上的石头终于搬去以后,市场必然性地出现了补欠性的上涨,这就造成了2006年至2007年上半年的快速上涨,同时也拉开新一轮牛市的序幕。

          人民币升值对股市的支持

          导致人民币加速升值的原因主要有以下几点:(1)中国经济发展增势强劲,已经连续5年实现10%的高速增长,这在世界上是罕见的。而且这一势头在2007年以后还将继续保持下去。(2)中国贸易顺差的持续扩大,外汇储备的不断增长,是人民币升值的根本动力。(3)中国房市和股市持续的火爆,使海外热钱不断涌入中国。(4)美国经济前景不佳,为了本国的利益而实行"弱势美元"的政策,通过美元贬值让其他国家持有的美元资产缩水。

          有这样一个前车之鉴的案例,应该引起我们足够的重视。那就是在1980年,日本的GDP已经达到甚至超过美国一半的时候,当时日本国民疯狂地认为赶超美国已是指日可待了。当时美国的金融霸主地位遭遇到日本经济的强劲挑战。但是在1985年,美国拉拢其他几个西方国家逼迫日本签署了著名的"广场协议",以"行政手段"迫使日元升值。也就是说日本央行不得过度干预外汇市。ㄈ毡镜笔庇凶愎坏拿涝饣,如果央行干预的话,日元是升不了值的)。随后情形的发展是:"广场协议"签署后,日元兑美元的汇率从协议前的1美元兑240日元上升到1美元兑79日元,创下历史最高记录。相当于日本人所持的美元资产贬值了50%以上。据日本机构的统计,在1986~1995年期间,"广场协议"导致的日本对外净资产的汇率损失累计约为3?5万亿日元。日本的出口企业在美元升值时代将自己在出口中赚得的美元投资于美国国债(目前中国也是类似的情况,在美国国债中有中国巨额的美元外汇资产),同样损失巨大。美国这一举动的目的很明确,就是为了掏空日本位居世界第一的外汇美元资产。

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