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            学会看股票投资价值的晴雨表——财务报表(3)

            (6)净资产收益率:净资产收益率=净利润/平均股东权益。

            净资产收益率又称股东权益收益率,是评价上市公司盈利能力的一个重要指标。净资产收益率越高,说明资产的盈利能力越强,给投资带来的收益就越高。

            (7)成本费用率:成本费用率=利润总额/成本费用总额。

            成本费用率反映每花掉1元费用给公司带来的利润。对于投资者来说,该指标越高,给投资者带来的利润就越高。

            (8)流动比率:流动比率=流动资产/流动负债。

            流动比率表示企业流动资产在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力。这一比例越高,债权人的安全性就越高。但如果这个比例过高,则表明上市公司的资产利用率较低,流动资金闲置严重。一般流动比率为2左右较为合适。

            (9)负债比率:负债比率=负债总额/资产总额。

            图22资产负债表负债比率反映的是偿还债务的保险程度,如图2-2所示。对债权人来说,这一比率越高,其偿还债务能力越差。但对于投资者来说,负债比率高,表明当上市公司资本利润率大于借款支付的利率时,股东所得利润将增加。

            (10)现金比率:现金比率=现金余额/现金负债。

            现金比率直接反映企业的短期偿付能力,也是盈利的资本。过高的现金比率将会降低企业的获利能力。如新股上市,新上市公司的现金比率很高且长期保持在过高的水平,说明现金并没有投到新的项目中去。

            3根据财务报表的分析选择有投资价值的股票

            我们通过对上市公司各类财务报表的分析,可以得出以下结论。

            (1)长线投资者要选择盈利能力稳定而高强的上市公司股票。上市公司的盈利水平是影响股票市场价格的重要因素。一般来说,上市公司的盈利水平上升,其发行的股票的市场价格也将上升,反之,上市公司的盈利水平下降,其股票的市场价格也将下跌。股价的变化往往先于上市公司盈利的变动,变动的幅度也大于公司盈利的幅度。投资者往往非常关注股票的收益,而上市公司盈利水准的上升或下降往往事先会有一些征兆,因此一旦上市公司出现盈利下降的迹象,投资者就会抛售股票,造成股价下降;反之,如有迹象显示公司盈利将会上升,则会有很多投资者购进股票,使股价上升。

            因此,对于长线投资者来说,必须关注上市公司的盈利,并对其盈利状况进行分析,从而作出正确的判断。在分析时需要注意的是:去掉上市公司偶然性的不稳定的收入部分;要多方面、多角度考察上市公司的盈利能力;要对上市公司未来的盈利进行预测。未来盈利的预测方法有三种:投资者可以根据上市公司过去和现在的盈利状况来推算其未来的利润增长,或是根据过去销售额与盈利之间的关系来进行推算,还可以根据利润和预测的销售额进行估算。

            常用的盈利分析方法有以下几种:

            1)资产报酬分析(即投资盈利分析),它考察企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润,是用来衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标,资产报酬率越高,说明公司越善于运用资产;反之,则其资产利用效果越差。

            2)资本报酬分析,它考察税后盈利与资本总额的比率,也叫净收入分析,分析资本总额中平均每百元所能获得的纯利润。资本报酬率越高,表明公司资本利用效率越高;反之,则表明资本未能得到充分利用。

            3)股本报酬率分析,它考察税收盈利与股本的比率,分析企业股本总额中平均每百元所获得的纯利润。股本报酬率高,则公司分配股利高;反之,股本报酬率低,则公司分配股利低。

            (2)长线投资者要选择具有竞争能力的上市公司股票。一般来说,具有规模大、产品质量好、经营收益高、技术有创新、熟悉市场情况、注意产品需求动态、营销技巧高明等优势的上市公司在同行业中有着比较强的市场竞争力。

            具体来说,长线投资者应选择以下几类公司的股票:

            1)年销售额(或年收入额)高的公司。公司的盈利主要来自销售收入,收入越高,利润越多,该公司在同行业中就越具有竞争优势。

            2)销售额(或收入额)增长快的公司。高增长的销售额往往会带来高增长利润额,这样可以使公司的股价不断提高,股息不断增加。

            3)销售额稳定的公司。稳定的销售收入带来稳定的盈利,长线投资者要选择那些业绩增长稳定的公司。

            (3)长线投资者应选择财务状况良好的上市公司股票。一个公司财务状况的好坏是通过财务报表体现出来的。财务报表主要有资产负债表和损益表两种。

            (4)长线投资者可以通过差额分析法选择股票。差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一,也叫绝对分析法,即根据数字之间的差额进行分析。它分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额,据此判断股票发行公司的财务状况和经营成果。

            在财务分析中,主要分析下列数值的大小:

            净值=账面价值=股东权益=资本总资产-总负债

            营运资产=流动资产-流动负债=(长期负债+资本)-固定资产

            速动资产=流动资产-(存货+预付费用)=现金+银行存款+应收账款+应收票据+有价证券

            发放股利=(本年收益+累积盈余)-(保留盈利+已拨用的保留盈余)

            普通股股利=发放股利-优先股股利

            销售毛利=销售收入-销售成本

            营业纯利=销售毛利-营业费用=销售收入-(销售成本+营业费用)

            税前盈利=营业纯利+营业外收入-营业外支出

            税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益

            通过对上述数值的差额分析,长线投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营状况的初步认识。此外,通过各种表格资料对比个股的股价,可选择具有长期投资价值的股票。

            点金箴言:

            对于普通的投资者来说,财务报表的分析似乎太过于专业,但是如果投资者想在长线投资中获得不俗的利润的话,财务报表的分析是极其重要的也是对投资者极其有利的。

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